“现金为王的时代又来了!”

自2008年6月以来,标普500收益率首次低于6个月短期国债收益率(可以视为现金)。

也就是说,“现金为王的时代又来了”!

黑石集团的Jeffrey Roszenberg认为,在经历多年收益率接近零之后,短期国债收益率有望继续走高美联储上周的加息也让它的前景更加被看好。

而且,随着美联储加息,债市也增加了短期利率,这也反映出了债市极度自信,且目前的经济状况--税减以及政府计划增加开支--都表明央行已经准备好帮债市创下新记录。

再加上前期收益率的价格已经确定,就使风险和投资回报更有吸引力。也就说,现在被认为是“无风险”的投资风险系数基本就比小了,且通胀后的短期收益率走势也更加乐观。如今,两年的美债收益率高于核心通胀率,使它在上次经济危机后重新成为一个安全可行的投资选择。

技术方面,比如增加美债发行数量(财政预算赤字扩大的结果),也有望促使短期美债收益率走高。

之前的税改以及政府开支增加意味着美联储要出现更大的赤字。预计到2019年,美国GDP的赤字会达到5.7%。创1960之后新高,甚至超过了2008年经济危机后的经济赤字。造成这个现象的原因主要是美国失业率时常创多年来新低。

当美联储开始减少对到期债券的复利投资时,美国国债和债券发行量增加。预计2018年美债净发行量会达到5000亿美元,远超于最近几年发行的数量。因此,可能就会造成一个结果:需要更多的私有部门为美联储赤字融资。

美国的税改体制促使很多公司带回许多海外现金。预计这些现金流会提高债市的短期收益率。

结论:

黑石集团认为,目前美债收益率曲线呈上升趋势,当收益率最终超过通胀水平时,就给投资者提供了另一个可靠的投资选择。

大会详情请登录:http://www.gzjrzhan.icoc.in/